суббота, 14 сентября 2013 г.
Демократия и секс
"Порнография доставляет удовольствие от секса без секса. Демократия не отличается от порнографии. Демократия доставляет удовольствие от власти без власти."
среда, 22 мая 2013 г.
Мультипликатор денег
Во всех учебниках описано, как можно мультиплицировать деньги. Берешь рубль, мультиплицируешь в 10, повторяешь 10 раз и уходишь на пенсию. Так написано в учебниках.
Если мультиплицировать деньги так легко, и об этом все знают, то почему все должны работать, чтобы заработать деньги.
В чем подвох?
Если мультиплицировать деньги так легко, и об этом все знают, то почему все должны работать, чтобы заработать деньги.
В чем подвох?
QE & maturity transformation
Занимательно видеть, как Президент ФРС Нью-Йорка рассказывает про эффекты QE:
Вот только вывод г-н William Dudley делает противоположный:
Измененяя композицию финансовых активов и их duration, ФРС никак не может изменить композицию пассивов и их duration. Да, дисбаланс между фактическими активами и пассивами и желаемыми предпочтениями частного сектора ведет к росту риска. Но частный сектор может компенсировать этот рост, изменяя структуру как активов (например, увеличивая кредитование), так и структуру пассивов (например, сокращая риск).
Частный сектор будет увеличивать свой риск только, если у него есть на то аппетит.
…asset purchases work primarily through the asset side of the balance sheet by transferring duration risk from the private sector to the central bank’s balance sheet.Почти слово в слово как два года назад некто Скромное мнение размышлял тут.
Вот только вывод г-н William Dudley делает противоположный:
This pushes down risk premia, and prompts private sector investors to move into riskier assets. As a result, financial market conditions ease, supporting wealth and aggregate demand.И ошибается, думая только об одной стороне финансового баланса.
Измененяя композицию финансовых активов и их duration, ФРС никак не может изменить композицию пассивов и их duration. Да, дисбаланс между фактическими активами и пассивами и желаемыми предпочтениями частного сектора ведет к росту риска. Но частный сектор может компенсировать этот рост, изменяя структуру как активов (например, увеличивая кредитование), так и структуру пассивов (например, сокращая риск).
Частный сектор будет увеличивать свой риск только, если у него есть на то аппетит.
четверг, 2 мая 2013 г.
Кто кого стимулирует
ФРС вчера отличилась:
И дальше - хуже. Чем дольше процентные ставки будут находится у нуля, тем сложнее центральным банкам будет их увеличить, не убив при этом финансовый сектор. Особенно с такими центральными банками, как в еврозоне.
Впрочем, нулевые процентные ставки тоже убивают финансовый сектор.
Если говорю загадками, спрашивайте в комментариях.
fiscal policy is restraining economic growth.Если с фискальной политикой и экономическим ростом все понятно уже как минимум 90 лет, т.е. со времен Кейнса, то куда более интересным вопросом является вопрос о том, стимулируют ли низкие процентные ставки экономический рост или нет. Как уже более 20 лет наглядно демонстрирует опыт Японии, ответ совсем не очевиден.
И дальше - хуже. Чем дольше процентные ставки будут находится у нуля, тем сложнее центральным банкам будет их увеличить, не убив при этом финансовый сектор. Особенно с такими центральными банками, как в еврозоне.
Впрочем, нулевые процентные ставки тоже убивают финансовый сектор.
Если говорю загадками, спрашивайте в комментариях.
пятница, 26 апреля 2013 г.
Инфляция инфляции рознь
Не то, чтобы я был большим любителем инфляции и монетарной политики в качестве главного механизма макроэкономического регулирования, но следующий график из последнего анализа от МВФ про мировую экономику занимателен:
Инфляция бывает разная. Например, инфляция потребительских цен (слева на графике). Дефлятор ВВП (справа на графике) - это тоже мера инфляции.
В США и Японии обе меры инфляции в целом, т.е. исключая волатильность измерений, совпадают как по уровню, так и по поведению. И только в еврозоне они существенно отличаются и по уровню, и по поведению.
Параноидальный фокус ЕЦБ на потребительской инфляции означает, что монетарная политика в еврозоне уже многие годы является слишком жесткой по отношению к общему уровню экономической активности (т.е. ВВП). Как следствие это означает, что монетарная политика в еврозоне форсирует более высокий уровень безработицы.
В США и Японии обе меры инфляции в целом, т.е. исключая волатильность измерений, совпадают как по уровню, так и по поведению. И только в еврозоне они существенно отличаются и по уровню, и по поведению.
Параноидальный фокус ЕЦБ на потребительской инфляции означает, что монетарная политика в еврозоне уже многие годы является слишком жесткой по отношению к общему уровню экономической активности (т.е. ВВП). Как следствие это означает, что монетарная политика в еврозоне форсирует более высокий уровень безработицы.
четверг, 18 апреля 2013 г.
Про ленивых
Уже только ленивый не пинает Рогоффа с Рейнхартовой. Они, безусловно, опозорились масштабно. Но ...
а) Такова вся современная экономическая наука
б) госдолг есть свидетельство неэффективности экономической госмашины.
Пункт б) я периодически, хотя и косвенно, затрагивал в рамках широкоформатного блога от shortmarket'а. И в этом смысле Рогофф с Рейнхарт немного правы. Госдолг, и тем более экстренно растущий экстраординарными темпами, есть свидетельство больших и неотложных проблем. Вот только проблемы Рогофф с Рейнхарт ищут не там.
Перезапуск экономики требует кардинального передела собственности. Есть два варианта: а) через налоги и б) через войну.
Налоги кажутся мне более разумным вариантом. Но в демократии у каждого может быть свое мнение.
а) Такова вся современная экономическая наука
б) госдолг есть свидетельство неэффективности экономической госмашины.
Пункт б) я периодически, хотя и косвенно, затрагивал в рамках широкоформатного блога от shortmarket'а. И в этом смысле Рогофф с Рейнхарт немного правы. Госдолг, и тем более экстренно растущий экстраординарными темпами, есть свидетельство больших и неотложных проблем. Вот только проблемы Рогофф с Рейнхарт ищут не там.
Перезапуск экономики требует кардинального передела собственности. Есть два варианта: а) через налоги и б) через войну.
Налоги кажутся мне более разумным вариантом. Но в демократии у каждого может быть свое мнение.
вторник, 16 апреля 2013 г.
Черная полоса
На прошлой неделе bitcoin.
На этой неделе золото.
Прямо какая-то черная полоса для альтернативных "денег".
На этой неделе золото.
Прямо какая-то черная полоса для альтернативных "денег".
суббота, 6 апреля 2013 г.
Кипрский шаблон
Сказать, что это было полной катастрофой, это почти ничего не сказать. Мозг отказывался верить тому, что глаза видят, а уши слышат.
Однако, во всей этой истории один момент почему-то упорно игнорируется. Момент, который в 1943 году так метко описал Michal Kalecki и который так нагло эксплуатируется власть имущими в свою пользу.
Confidence сущ. 1) вера, доверие 2) уверенность.
Мотивацией создания центральных банков было прекращение банковских паник и повышение доверия к финансовой системе. Гарантии по банковским депозитам должны были забить последний гвоздь. И во всех развитых странах мира с банковскими паниками было в принципе покончено.
Но не в еврозоне.
Когда одни банки отказываются одалживать другим банкам на межбанковском рынке, мы имеем явную проблему доверия. Доверия тому, кто занимается банковским надзором. Доверия его способностям, его уровню анализа рисков, понимания положения каждого отдельного банка и более широкой ситуации.
Банковская система еврозоны уже давно не верит ЕЦБ. И правильно делает.
Однако, во всей этой истории один момент почему-то упорно игнорируется. Момент, который в 1943 году так метко описал Michal Kalecki и который так нагло эксплуатируется власть имущими в свою пользу.
Confidence сущ. 1) вера, доверие 2) уверенность.
Мотивацией создания центральных банков было прекращение банковских паник и повышение доверия к финансовой системе. Гарантии по банковским депозитам должны были забить последний гвоздь. И во всех развитых странах мира с банковскими паниками было в принципе покончено.
Но не в еврозоне.
Когда одни банки отказываются одалживать другим банкам на межбанковском рынке, мы имеем явную проблему доверия. Доверия тому, кто занимается банковским надзором. Доверия его способностям, его уровню анализа рисков, понимания положения каждого отдельного банка и более широкой ситуации.
Забудьте об очередях перед банкоматами.
ЕЦБ финансировал и до сих пор финансирует банковскую систему Кипра на больше половины ВВП Кипра.
ЕЦБ финансировал скрытую банковскую панику на Кипре не один год и ничего для этого не сделал.
Банковская система еврозоны уже давно не верит ЕЦБ. И правильно делает.
Но если бумажные деньги основаны на доверии, то чем все-таки занимается ЕЦБ, который носится со своей евро-инфляцией как с писаной торбой?
Еврозоне капут. Независимо от того, как много д-р Аги будет внушать с экранов телевизиров о том, что плана Б нет, и что он даже не нужен. Стрижка вкладчиков, д-р Аги, есть всего лишь следствие и полный провал вашей профкомпетентности.
Но еще более страшно то, что кипрский шаблон - это фактически шаблон новых банковских стандартов Basel 3. Никого не интересуют банки и то, чем они занимаются. Все изменения стандратов посвящены лишь обеспечению безоблачной занятости и затем спокойной пенсии таких как д-р Аги.
Социальная функция безработицы
Michal Kalecki (1943), "Political aspects of full employment"
Clearly, higher output and employment benefit not only workers but entrepreneurs as well, because the latter’s profits rise ...Как все-таки часто мы слышим и читаем об этом каждый день. А ведь уже в 1943 году все было политически ясно и понятно.
We shall deal first with the reluctance of the ‘captains of industry’ to accept government intervention in the matter of employment. Every widening of state activity is looked upon by business with suspicion, but the creation of employment by government spending has a special aspect which makes the opposition particularly intense. Under a laissez-faire system the level of employment depends to a great extent on the so-called state of confidence. If this deteriorates, private investment declines, which results in a fall of output and employment (both directly and through the secondary effect of the fall in incomes upon consumption and investment). This gives the capitalists a powerful indirect control over government policy: everything which may shake the state of confidence must be carefully avoided because it would cause an economic crisis. But once the government learns the trick of increasing employment by its own purchases, this powerful controlling device loses its effectiveness. Hence budget deficits necessary to carry out government intervention must be regarded as perilous. The social function of the doctrine of ‘sound finance’ is to make the level of employment dependent on the state of confidence.
вторник, 19 марта 2013 г.
Кипр
Все происходящее, конечно, является полным идиотизмом. И по этому поводу очень правильно высказался "Stumbling and Mumbling". Но ...
Согласно официальной статистике ЕЦБ влип на приблизительно 10 млрд. евро. Это финансирование кипрских банков по линии ELA.
Совершенно непонятно, что мешает парламенту Кипра, пока все заняты обсуждением размеров и объектов стрижки, и пока все банки закрыты, тихонечко разделить эти банки на пару хороших банков и один плохой банк, и плохой повесить на ЕЦБ.
Мало примеров в истории? Да полным-полно.
И тогда согласно доли в капитале ЕЦБ участие Германии составит около 2 млрд евро. А обязательства Кипра сократятся приблизительно на 2/3 ВВП или 66% ВВП.
Нечестно?! Ну мы уже давно не в честность играем... Кому нужна эта еврозона, в конце концов-то?
Согласно официальной статистике ЕЦБ влип на приблизительно 10 млрд. евро. Это финансирование кипрских банков по линии ELA.
Совершенно непонятно, что мешает парламенту Кипра, пока все заняты обсуждением размеров и объектов стрижки, и пока все банки закрыты, тихонечко разделить эти банки на пару хороших банков и один плохой банк, и плохой повесить на ЕЦБ.
Мало примеров в истории? Да полным-полно.
И тогда согласно доли в капитале ЕЦБ участие Германии составит около 2 млрд евро. А обязательства Кипра сократятся приблизительно на 2/3 ВВП или 66% ВВП.
Нечестно?! Ну мы уже давно не в честность играем... Кому нужна эта еврозона, в конце концов-то?
четверг, 14 марта 2013 г.
Божественные дела
После избрания аргентинца на место Папы Римского мировые инвестиционные банки и ко, уже не один год преследующие Аргентину в связи с ее облигациями, наконец-то смогут выяснить, кто же все-таки sacks занимается настоящими божественными делами.
среда, 13 марта 2013 г.
Один евро - один голос
Во внутренней новостной рассылке прочитал, что члены правящей коалиции в Германии выступили с предложением пересмотреть систему голосования в Исполнительном совете ЕЦБ в пользу системы, где каждая страна будет иметь голос, вес которого будет соответствовать доле этой страны в капитале ЕЦБ. Германия, естественно, получит самый весомый голос.
Правильно! Если уж заниматься бизнесом, то уж по полной программе. И публичные институты, типа центрального банка еврозоны, вполне можно приватизировать. Особенно, если после этого тебе достанется контрольный пакет.
Или приватизировать полицию с милицией, которая будет защищать согласно остатку на банковском счете. И так далее.
А можно еще предложить реформировать, например, ООН, где вес голосов распределять согласно населению стран. Китай, как постоянный член Совета безопасности, вполне мог бы выступить с такой инициативой. Жалко, что Германии в этом совете нет. Впрочем, ее там никогда и не будет.
Вот такая нынче стала демократия. Один евро - один голос. Везде и во всем.
Two senior members of Germany's coalition government called on Monday for the country to have bigger voting rights on the European Central Bank's Governing Council. Rainer Bruederle, a junior coalition party leader, said the voting system of the Governing Council should be reformed before other states join the euro zone to reflect each country's capital contribution. "It cannot be the case that Malta has the same voting power as Germany, for example," Bruederle, parliamentary leader of Germany's Free Democrats (FDP), told Reuters. Germany's central bank, the Bundesbank, is the biggest contributor to ECB capital, providing 19 percent while Malta contributes 0.06 percent. But all 23 members of the Governing Council - the central bank chiefs of all 17 euro zone members plus six ECB board members - have a single vote on policy decisions, meaning the Bundesbank, and other big contributors such as France, can be outvoted. Last year the ECB announced plans to buy the bonds of struggling euro zone countries if they asked for help, despite the Bundesbank's opposition to the plan. Michael Fuchs, a senior lawmaker from Chancellor Angela Merkel's Christian Democrats (CDU), also called for the voting system to be weighted towards bigger contributors. "De facto the weighting of votes needs to be changed to the benefit of the big countries," Fuchs told Reuters.
Более прозрачного намека на то, зачем Германии нужна еврозона, я, пожалуй, еще не встречал.
понедельник, 4 марта 2013 г.
Болезнь мозга
"С этой болезнью мозга надо бороться по-другому."
В этом мире "природой" предусмотрен баланс, вокруг которого с изменяющейся амплитудой все вращается. И пусть "точка баланса" также постоянно движется. Но она всегда есть.
Растущая популяция хищников выедает травоядных. После чего хищники вымирают. После чего травоядные размножаются. После чего хищникам становится легче добыть еду. И так далее до бесконечности. И во многих вещах.
В этом мире существуют эгоизм и альтруизм. Причем не только у людей.
Эгоисты "съедают" альтруистов. После чего у эгоистов сокращается количество объектов для паразитирования, и они "вымирают". Что дает возможность альтруистам "размножиться". Что в свою очередь упрощает жизнь эгоистам. И так далее до бесконечности.
Эгоизм и альтруизм - это вполне генетические признаки, передающиеся по наследству. И, как следствие, поддающиеся размножению. Вопрос лишь в том, кого выбирают "самки".
Самки инстинктивно выбирают тех, кто сможет успешно сохранить и приумножить генетический код.
Когда эгоистов становится слишком много, их перспективы на будущее сокращаются с ужасающей скоростью. И они вымирают. Наступает "эра" альтруистов. А затем эра эгоистов. И так далее до бесконечности.
Последние 30-40 лет мы культивировали культ экономического эгоизма-неолиберализма. Он возник на почве альтруизма послевеликодепрессионной и послевоенной эпохи. Альтруистов просто стало слишком много, и это дало благодатную почву для размножения эгоистов.
Эгоистов сейчас слишком много. Но паразитировать становится уже практически не на ком.
Болезнь мозга? В некотором смысле - да.
Но природой предусмотрен баланс.
Лишь бы нам не взяться за перепись всех правил. На что эгоисты вполне способны.
воскресенье, 3 марта 2013 г.
Налоговые ставки, стимулы и бюджет
Поскольку налоговые ставки на прибыль часто чуть ли не в два раза ниже, чем налоговые ставки подоходного налога, то для "борьбы" с дефицитом бюджета куда эффективнее заниматься стимулом раста зарплат, чем объема инвестиций (плюс повсеместные налоговые льготы для компаний по процентам по кредитам, инвестиционным или нет).
четверг, 28 февраля 2013 г.
воскресенье, 24 февраля 2013 г.
Романтическая любовь + христианство = капитализм
Читая эту статью, мурашки по коже бегали...
Наука этология занимается изучением биологического поведения животных, включая и хомо сапиенс. И любовь является частью этого биологически мотивированного поведения.
Развитие капитализма привело к созданию или требовало создания вполне конкретных социальных институтов, без которых капитализм был бы невозможен. К этим институтам относятся, среди прочего, религия христианства, призывающая к страданию и подчинению, а также институт моногамии и брака, ограничивающие социальные отношения в целях индустриального порядка. На фоне этого (а точнее на фоне распространения христианства) происходит возникновение феномена романтической любви, которая в своей массовости свойственна лишь "западной" психологии, т.е. европейской христианской культуре.
Но инстинкты не победить. Инстинкты - это биологические программы поведения. Они не интересуются существующим экономическим строем или политической системой. Они действуют всегда в соответствии с заложенным в них древними посылами.
Указанная выше статья формулирует тезис, который вызывает мурашки: существующие вокруг нас социальные институты мотивируют биологически закодированное поведение на благо потребления. Романтическая любовь, страдание и моногамия вынуждают нас искать отдушину в банальном шоппинге. Удовольствие от покупок и владения новым являются внешним ответом на древние биологические позывы, которые мы бессознательно перенаправляем в другое русло.
Наука этология занимается изучением биологического поведения животных, включая и хомо сапиенс. И любовь является частью этого биологически мотивированного поведения.
Развитие капитализма привело к созданию или требовало создания вполне конкретных социальных институтов, без которых капитализм был бы невозможен. К этим институтам относятся, среди прочего, религия христианства, призывающая к страданию и подчинению, а также институт моногамии и брака, ограничивающие социальные отношения в целях индустриального порядка. На фоне этого (а точнее на фоне распространения христианства) происходит возникновение феномена романтической любви, которая в своей массовости свойственна лишь "западной" психологии, т.е. европейской христианской культуре.
Но инстинкты не победить. Инстинкты - это биологические программы поведения. Они не интересуются существующим экономическим строем или политической системой. Они действуют всегда в соответствии с заложенным в них древними посылами.
Указанная выше статья формулирует тезис, который вызывает мурашки: существующие вокруг нас социальные институты мотивируют биологически закодированное поведение на благо потребления. Романтическая любовь, страдание и моногамия вынуждают нас искать отдушину в банальном шоппинге. Удовольствие от покупок и владения новым являются внешним ответом на древние биологические позывы, которые мы бессознательно перенаправляем в другое русло.
пятница, 22 февраля 2013 г.
Рост социальных расходов в США
Бюджетный офис Конгресса США выпустил новый анализ бюджета и экономики на период 2013-2023.
Самая быстрорастущая категория социальных расходов в бюджете - это процентные платежи по госдолгу:
А почему растут? Потому что планируется, что ФРС будет повышать процентные ставки.
И поэтому США необходима фискальная реформа здравоохранения и социальной системы.
Самая быстрорастущая категория социальных расходов в бюджете - это процентные платежи по госдолгу:
И поэтому США необходима фискальная реформа здравоохранения и социальной системы.
Адам Смит и трудовая теория стоимости
Невидимая рука встречается в работах Адама Смита лишь единожды и вскользь.
Трудовой теории стоимости Адам Смит посвятил целую пятую главу своей книги о богатстве народов.
Трудовой теории стоимости Адам Смит посвятил целую пятую главу своей книги о богатстве народов.
Подписаться на:
Сообщения (Atom)